Разработка и принятие инвестиционных решений в организации

^ 2.2. Выбор лучшей альтернативы инвестиционного решения Лучшей альтернативой для ООО «Оптима» будет тот вариант инвестиционного решения, при котором затраты на приобретение оборудования будут наименьшими. Т.е. необходимо минимизировать затраты на приобретение. Рассчитаем затраты на приобретение оборудования с привлечением кредитных ресурсов. В Северном банке Сбербанка РФ для этого необходимо будет взять кредит в сумме 24 млн. руб. сроком на 2 года под 15 % годовых в рублях. Объем возвращаемой суммы по данному кредиту можно рассчитать по формуле: Кс Д/n + (Д + Д/n х t) (2.1) где КС – полный объем возвращаемых средств по кредиту в год n – срок кредитования, мес; Д – сумма кредита, млн. руб.; t - коэффициент, характеризующий количество прошедших месяцев срока кредитования. При оценке эффективности источников финансирования соизмерение разновременных показателей произведем путем приведения (дисконтирования) их ценности в начальном периоде. Приведение к базисному моменту времени затрат, результатов эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, произведем путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта Е: , (2.2) где t - коэффициент дисконтирования; Е - норма дисконта; t - номер шага расчета (месяц). Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования (Е): Е = a + b + c, (2.3) где а - принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или доход­ность альтернативных проектов вложения финансовых средств; b - уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации); с - уровень инфляции. В табл. 2.2 приведен расчет величины дисконта для расчета чистой текущей стоимости оборудования. Норма дисконта (Е=0,02) выбрана с учетом доходности альтернативных проектов вложения финансовых средств (10 % годовых), увеличенной на 11 % для компенсации инфляции и на 3 % с учетом возможных рисков. Таблица 2.2 Расчет дисконта Обоз-начение Показатель Величина, % a принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств b Уровень премии за риск для проектов данного типа c Уровень инфляции Д величина дисконта, в год Е величина дисконта пересчитанная, в месяц 24 : 12 = 0.025 Построим модель дисконтированной стоимости торгового оборудования. За точку приведения (t0) разновременных затрат и результатов принимаем конец первого месяца реализации проекта. Приведем пример расчета коэффициента дисконтирования: Для первого месяца: t = 1 : (1 + 0.02)º = 1 Для второго месяца: t = 1 : (1 + 0.02)¹= 0.980 Расчет коэффициента дисконтирования для остальных месяцев реализации проекта производится аналогично. Расчет чистой текущей стоимости торгового оборудования приведен в табл. 2.3 (графа 8). Как видно из приведенных данных, сумма процентов за пользование заемными средствами составила бы 3750 тыс. руб. Стоимость оборудования без дисконтирования составит 27750000 руб., с учетом коэффициента дисконтирования – 22509370 руб. Таблица 2.3 Расчет стоимости оборудования, приобретенного за счет кредита банка Руб. Месяц Коэффициент дисконтирования Приобретение за счет банковского кредита Сумма % за пользование кредитом Подлежит уплате за месяц Стоимость оборудования проценты основной долг Без дисконтирования С дисконтированием 1 2 3 4 5 6 7 8 1 1 24000000 1.25 300000 1000000 1300000 1300000 2 0.980 23000000 1.25 287500 1000000 1287500 1237290 3 0.961 22000000 1.25 275000 1000000 1275000 1225280 4 0.942 21000000 1.25 262500 1000000 1262500 1189280 5 0.924 20000000 1.25 250000 1000000 1250000 1155000 6 1121780 7 1087800 8 1056090 9 1023600 10 993940 11 963500 12 934650 13 907350 14 879290 15 852750 16 826590 17 800800 18 776480 19 752500 20 728880 21 0.673 4000000 1.25 50000 1000000 1050000 706650 22 0.660 3000000 1.25 37500 1000000 1037500 684750 23 0.647 2000000 1.25 25000 1000000 1025000 663180 24 0.634 1000000 1.25 12500 1000000 1012500 641930 Итого 24000000 30 3750000 24000000 27750000 22509370 Необходимый вид торгового оборудования в настоящее время предоставляет в лизинг только одна лизинговая компания - ЗАО «Универсальная лизинговая компания». Договор финансового лизинга содержит следующие условия: стоимость имущества у лизингодателя на момент заключения договора – 24 млн. руб.; срок действия договора – 24 месяца, по истечении которых лизингополучатель ООО «Оптима» выкупает имущество по остаточной стоимости. ООО «Оптима» должно представить в ЗАО «Универсальная лизинговая компания» перечень необходимых документов для их юридической экспертизы, проведения экономического анализа хозяйственной деятельности предприятия и предлагаемого инвестиционного проекта: Общие документы: - Заявка на предоставления имущества в лизинг. - Реквизиты Организации. Юридические документы: - Нотариально заверенные копии Устава и Учредительного договора. - Нотариально заверенную копию Свидетельства о государственной регистрации юридического лица (форма МНС от 01.07.03г). - Нотариально заверенные копии всех изменений внесенных в Устав и Учредительный договор. - Нотариально заверенные копии Свидетельств о внесении в государственный реестр изменений внесенных в учредительные документы. - Нотариально заверенную копию Свидетельства о постановке на учет в налоговом органе. - Копию лицензии на осуществление отдельных видов деятельности (при наличии). - Копию Протокола (Решения) о назначении Генерального директора заверенного подписью Генерального директора и печатью организации. - Копию Приказа о назначении Главного бухгалтера заверенного подписью Генерального директора и печатью организации. -Решение о совершении крупной сделки (в случаях предусмотренных законом и/или учредительными документами). Копия Решения заверяется подписью Генерального директора и печатью организации. - Копию Справки из Госкомстата о присвоении кодов заверенную подписью Генерального директора и печатью организации. - Копии Паспортов Генерального директора и Главного бухгалтера с местом прописки. Финансовые документы: - Копии бухгалтерских балансов и отчетов о прибылях и убытках (форма 2): - за предыдущий год - за все отчетные периоды текущего года Все копии заверяются подписью Генерального директора и печатью организации. - Справку о расчетных счетах открытых во всех Банках за подписью Генерального директора. Договором финансового лизинга оговорен порядок расчета комиссионного вознаграждения в размере 1 % в месяц от среднегодовой остаточной стоимости оборудования (12 % годовых). Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле: ЛП = АО + КВ, (2.4) где АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю. Таким образом, каждый лизинговый платеж должен быть разделен лизингополучателем на две суммы, одна идет на погашение стоимости имущества (сумма начисленного износа на объект лизинга (АО) и другая - в оплату процентов лизингодателю, стоимости дополнительных услуг и т. д. (КВ). Порядок расчета среднегодовой остаточной стоимости имущества в течение срока лизинга, а также величины лизинговых платежей по годам представлены в табл. 2.4. В сумму лизинговых платежей при этом входит амортизация объекта основных средств, начисленная способом уменьшаемого остатка с коэффициентом 3 исходя из срока его полезного использования (24 месяца): 1 год: 24000000 руб. х 25 % х 3 = 18000000 руб. 2 год: (24000000 руб. – 18000000 руб.) х 25 % х 3 = 4500000 Как видно из приведенных в табл. 2.4 данных, стоимость оборудования, приобретенного по договору лизинга, без дисконтирования составит 26250000 руб., с учетом коэффициента дисконтирования – 22296750 руб. Комиссионное вознаграждение за два года будет выплачено лизинговой компании в сумме 16870 руб. за два года. Таблица 2.4 Расчет стоимости оборудования, приобретенного по договору лизинга Руб. Месяц Коэффициент дисконтирования Приобретение по договору лизинга Остаточная стоимость имущества на начало квартала Сумма износа Остаточная стоимость имущества на конец квартала Среднегодовая стоимость имущества Комиссия Стоимость оборудования Без дисконтирования С дисконтированием 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 1 24000000 1500000 22500000 23250000 232500 1732500 1732500 2 0.980 22500000 1500000 21000000 21750000 217500 1717500 1683150 3 0.961 21000000 1500000 19500000 20250000 202500 1702500 1636100 4 0.942 19500000 1500000 18000000 18750000 187500 1687500 1589630 5 0.924 18000000 1500000 16500000 17250000 172500 1672500 1545390 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 0.758 5250000 375000 4875000 5062500 54370 425630 322630 16 0.743 4875000 375000 4500000 4687500 50630 421870 313450 17 0.728 4500000 375000 4125000 4312500 46870 418130 304400 18 0.714 4125000 375000 3750000 3937500 43130 414370 295860 19 0.700 3750000 375000 3375000 3562500 39370 410630 287440 20 0.686 3375000 375000 3000000 3187500 35630 406870 279110 21 0.673 3000000 375000 2625000 2812500 31870 403130 271310 22 0.660 2625000 375000 2250000 2437500 28130 399370 263580 23 0.647 2250000 375000 1875000 2062500 24370 395630 250830 24 0.634 1875000 375000 1500000 1687500 20630 1891870 1199450 Итого 24000000 22500000 0 х 16870 26250000 22296750 Рис. 2.2. Затраты на приобретение оборудования с привлечением кредита и по договору лизинга Как видно из приведенных расчетов и рис. 2.2, для ООО «Оптима» целесообразно приобрести торговое оборудование по договору лизинга. Дисконтированная стоимость оборудования в данном случае составит 22297 тыс. руб., что меньше на 213 тыс. руб., чем при приобретении оборудования за счет банковского кредита.

Похожие:

	Экономический анализ и принятие инвестиционных решений на предприятии Материалы данного файла могут быть использованы без ограничений для написания собственных работ с целью последующей сдачи в учебных...		Методические указания к изучению курса «управленческий учет и принятие решений» Учебная программа курса «Управленческий учет принятие решений» направлена на освоение методов управления финансовой информации с...
	Процесс принятия управленческих решений в менеджменте Дж. Бьюкенену за развитие основ теории принятия экономических и политических решений (основная идея – принятие решений исходя из...		Принятие решений Чтобы оказать вам помощь в этом, ниже мы рассмотрим типы решений, принимаемых управляющими, используемые способы, научные методы...
	Аннотация рабочей программы учебной дисциплины Особый акцент делается на правовом регулировании формирования отдельных элементов финансовой политики организации, закрепляются методы...		Дисциплина «Процесс принятия внешнеполитических решений в Российской Федерации» Вопросы к зачету Исторические предпосылки становления теоретических взглядов на принятие политических решений
	Определение объема необходимой и достаточной информации при принятии решения Содержание Введение Принятие решений, так же как и обмен, информацией, составная часть любой управленческой функции. Необходимость принятия решений возникает...		Закон города Москвы от 6 ноября 2002 года №56 «Об организации местного... Принятие решений о разрешении вступления в брак лицам, достигшим возраста шестнадцати лет, в порядке, установленном семейным законодательством...
	Введение 1 От него требуется объективное отношение к введению новых методов работы, принятие своевременных решений и широкий взгляд на вещи....		Конспект лекций Математические методы и модели в экономике Такие ситуации принято называть природой, а принятие решений в условиях полной или частичной неопределенности – играми с природой...