Иностранные инвестиции курс лекций




НазваниеИностранные инвестиции курс лекций
страница2/27
Дата публикации01.06.2013
Размер3.03 Mb.
ТипРеферат
litcey.ru > Экономика > Реферат
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   27
^

1.2. Объем, структура и источники иностранного капитала,

инвестированного в российскую экономику



В табл. 1.1 представлена динамика объемов иностранных инвестиций и их структура за 1995-2007 гг. (здесь и далее источник цифрового материала – данные Росстата). Очевидно, что за эти годы общий объем иностранных инвестиций неуклонно рос, за исключением трех лет, последовавших за дефолтом 1998 г. Увеличивались соответственно и отдельные виды вложения капитала.

За 1995-2007 г. общий объем иностранных инвестиций вырос почти в 40 раз (с 2983 млн. долл. до 120 941 млн. долл.). При этом прямые иностранные инвестиции увеличились в 14 раз (с 2020 млн. долл. до 27 797 млн. долл.); прочие инвестиции – более чем в 90 раз (с 924 млн. долл. до 88 950 млн. долл.), а портфельные инвестиции – в 100 раз (с 39 млн.. долл. до 4194 млн. долл.).


Таблица 1.1

^ Динамика и структура иностранных инвестиций


Годы

Всего

иностранных инвестиций, млн. долл.

Прямые

иностранные

инвестиции

Портфельные

иностранные

инвестиции

Прочие

иностранные

инвестиции

млн.

долл.

% к итогу

млн.

долл.

% к итогу

млн.

долл.

% к итогу

1995

2983

2020

67,7

39

1,3

924

31,0

1996

6970

2440

35,0

128

1,8

4402

63,2

1997

12295

5333

43,4

681

5,5

6281

51,1

1998

11773

3361

28,6

191

1,6

8221

69,8

1999

9560

4260

44,6

31

0,3

5269

55,1

2000

10958

4429

40,4

145

1,3

6384

58,3

2001

14258

3980

27,9

451

3,2

9827

68,9

2002

19780

4002

20,2

472

2,4

15306

77,4

2003

29699

6781

22,8

401

1,4

22517

75,8

2004

40509

9420

23,3

333

0,8

30756

75,9

2005

53651

13072

24,4

453

0,8

40126

74,8

2006

55109

13678

24,8

3182

5,8

38249

69,4

2007

120941

27797

23,0

4194

3,5

88950

73,5

Итого

388486

100573

25,9

10701

2,8

277212

71,3


В структуре иностранного капитала, поступающего в Россию на протяжении этого периода, произошли существенные изменения. Очевидно, что на протяжении всех лет наиболее выгодными для иностранных инвесторов оказались прочие инвестиции. Этот вид инвестиций к 2007 г. стал занимать наибольший удельный вес в общем объеме иностранных вложений капитала. На рис. 1.2. показана динамика структуры инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов за 1995-2007 гг.


Рис. 1.2. Динамика структуры иностранных инвестиций

На рисунке отчетливо видна тенденция по каждому виду инвестиций, за исключением трех переломных лет после дефолта 1998 г., когда она была нарушена. Она, как видно из рис. 1.2., такова – доля прямых иностранных вложений в российскую экономику постоянно снижается, а доля прочих инвестиций возрастает. В 1995г. наибольшая доля в общем объеме иностранных инвестиций приходилась на прямые инвестиции (67,7%), прочие инвестиции составляли 31%, а удельный вес портфельных инвестиций находился на уровне 1,3%. К 2007г. доля прямых иностранных инвестиций снизилась до 23%, а удельный вес прочих инвестиций увеличился на 42,5% и составил 73,5%. Доля портфельных инвестиций практически не изменилась и составила 3,5%.

Таким образом, структура получаемых Россией инвестиций далека от оптимальной. В большинстве развитых экономик примерно 90% совокупных иностранных инвестиций составляют прямые и портфельные инвестиции. В нашей стране этот показатель в 2007 году составляет лишь 26,5%, что явно недостаточно для решения задач, связанных с модернизацией экономики и повышением уровня ее конкурентоспособности.

Прямым негативным следствием такой неудовлетворительной структуры иностранных инвестиций в российскую экономику является факт крайне низкого интереса иностранных инвесторов к участию в капитале собственно российских предприятий. Так, из вообще небольшой доли иностранных инвестиций (преимущественно, прямых) в основной капитал отечественной экономики (2004 г. – 5,9 %, 2005 г. – 5,3%, 2006 г. – 6,9% и 2007 г. – 4,6%) вложения в основной капитал непосредственно российских предприятий составили в 2005 г. – 20,0%, в 2006 г. – 23,1% и в 2007 г. – 11,9%. В абсолютных цифрах, например, 2007 года это всего лишь 14,4 млрд. долл., т.е. менее половины притока прямых инвестиций этого года (см. табл. 1.1).

Как показывают последние данные (табл. 1.2), мировой финансовый
^ Таблица 1.2

Динамика и структура отдельных видов иностранных инвестиций


в Россию в 2008 году, млн. долл. (данные ЦБ России)


^ Календарный период 2008 года

Прямые иностранные инвестиции

Портфельные

иностранные инвестиции

Первое полугодие

39000

17100

Третий квартал

12200

-16700


кризис пока существенно сказался лишь на портфельных иностранных инвестициях в российскую экономику: за один квартал 2008 года бегство портфельного капитала из России составило 60% от его величины, накопленной за двенадцать с половиной лет. Динамика же прямых иностранных инвестиций сохранилась, хотя и замедлилась.

^ На протяжении 1995-2007 гг. привлекательность отраслей российской экономики для иностранных инвесторов менялась следующим образом. В 1995-1997 гг. наиболее привлекательными для иностранных инвестиций являлись такие сферы, как финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение и общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка. А доля иностранных инвестиций, направляемых в промышленность, в общем объеме поступающих в экономику России капиталов снижалась с 43,3% в 1995 г. до 29,3% в 1997 г. (исключение составила топливная промышленность). Также падала и доля иностранных инвестиций, направляемых в торговлю и общественное питание – с 17% в 1995 г. до 6% в 1997 г.

В 1998-1999 гг. ситуация с распределением иностранных инвестиций по отраслям экономики России изменилась. Дефолт 1998 г. привел к оттоку средств иностранных инвесторов из финансовой сферы и уменьшил общие объемы поступающих капиталов из-за границы (см. табл. 1.1).

В последующие годы подъема российской экономики приоритеты иностранных инвесторов существенно изменились. Структура иностранных инвестиций в 2007 г. представлена в табл. 1.3.

^ Таблица 1.3

Структура поступивших в 2007 году иностранных инвестиций

по видам экономической деятельности






^ Иностранные инвестиции




В том числе в % к итогу

Млн. долл.

В % к итогу

Прямые инвести-ции

Портфельные инвестиции

Прочие инвестиции

1

2

3

4

5

6

Российская Федерация, всего

120941

100,0

23,0

3,5

73,5

Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство

468

0,4

47,9

0,0

52,1

Рыболовство, рыбоводство

49

0,0

53,1

0,0

46,9

Добыча полезных ископаемых,

в том числе:

17393

14,4

80,1

0,1

19,8

добыча топливно-энергетических полезных ископаемых;

15860

13,1

86,2

0,1

13,7

добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических

1533

1,3

17,2

0,4

82,4


Окончание табл. 1.3

1

2

3

4

5

6

Обрабатывающие производства,

в том числе:

31948

26,4

12,8

8,5

78,7

производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака;

2907

2,4

39,5

0,8

59,7

текстильное и швейное производство;

57

0,0

86,0

1,8

12,2

производство кожи, изделий из кожи и производство обуви;

3

0,0

0,0

0,0

100,0

обработка древесины и производство изделий из дерева;

528

0,4

44,3

0,0

55,7

целлюлозно-бумажное производство, издательская и полиграфическая деятельность;

934

0,8

19,1

0,2

80,7

производство кокса и нефтепродуктов;

4353

3,6

0,5

10,8

88,7

химическое производство;

1637

1,4

22,7

0,5

76,8

производство резиновых и пластмассовых изделий;

324

0,3

84,3

2,8

12,9

производство прочих неметаллических минеральных продуктов;

865

0,7

63,6

0,0

36,4

металлургическое производство и производство готовых металлических изделий;

15229

12,6

3,7

14,2

82,1

производство транспортных средств и оборудования;

4013

3,3

11,7

0,6

87,7

производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования;

276

0,2

42,8

8,0

49,2

производство и распределение электроэнергии, газа и воды

822

0,7

18,5

57,7

23,8

Строительство

2911

2,4

30,6

0,0

69,4

Торговля и ремонт

47310

39,1

6,9

0,0

93,1

Гостиницы и рестораны

59

0,1

83,1

0,0

16,9

Транспорт и связь

6703

5,5

8,8

6,5

84,7

Финансовая деятельность

4450

3,7

25,2

10,5

64,3

Операции с недвижимым имуществом

9284

7,7

38,9

0,8

60,3

Образование

3

0,0

100,0

0,0

0,00

Здравоохранение и предоставление социальных услуг

68

0,1

47,1

0,0

52,9

Предоставление прочих коммунальных и социальных услуг

295

0,2

47,5

0,3

52,2


В структуре инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в 2007 г., основной поток (79,9% общего объема) направлялся на следующие виды экономической деятельности: обрабатывающие производства – 26,4%, при этом более трех четвертей (78,7%) из них поступило в форме прочих и лишь 12,8% - в форме прямых инвестиций; оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования – 39,1%, в основном в форме прочих инвестиций – 93,1%; добыча полезных ископаемых – 14,4%, в форме прямых инвестиций – 80,1% и в форме прочих – 19,8%. Несмотря на значительную долю обрабатывающих производств в структуре иностранных инвестиций, эти вложения рассредоточены по множеству технологических направлений, в результате чего имеет место их ограниченность как ресурса модернизации.

Очевидно, что распределение общей суммы поступающего в страну иностранного капитала по видам экономической деятельности во многом определяется распределением доминирующих в нем прочих инвестиций. Именно в этой форме приток иностранного капитала возрос в 2007 г. по сравнению с 2003 г. (2003 год является последним возможным сопоставимым годом в связи с введением Росстатом в этом году нового классификатора видов экономической деятельности – ОКВЭД вместо ОКОНХ). В наибольшей степени он направлялся в такие виды экономической деятельности, как транспорт (8,3 раза), строительство (в 4,6 раза), торговля (в 3,6 раза), а из числа промышленных отраслей - в металлургию, включая производство металлоизделий (в 4,3 раза). Доля этих видов деятельности в общем притоке инвестиций за 2007 г. повысилась по сравнению с предыдущими годами в наибольшей степени.

Промышленность (благодаря металлургии) осталась в 2007 г. крупнейшим получателем иностранного капитала, но торговля (оптовая) продолжает занимать первое место по размеру получаемых прочих инвестиций. Ее доля в 2007 г. составила 49,5%, доля промышленности – 32,3%.

Основная часть прямых инвестиций сосредоточена в промышленности – 65,4%. Размеры этих инвестиций возрастают за счет вложений в добычу топливно-энергетического сырья. В то же время прямые инвестиции в обрабатывающую промышленность увеличиваются намного меньше.

Ситуация с портфельными инвестициями в 2007 г. была неоднозначной в отдельных отраслях. Это связано, с одной стороны, с интенсивностью происходивших в них в последнее время IPO (IPO (Initial Public Offering) – первое публичное размещение акций компании на фондовой бирже), с другой – с влиянием международного финансового кризиса, сказавшегося на поведении фондового рынка. В частности, именно воздействием первого из названных факторов объясняется повышение доли электроэнергетики в общей сумме портфельных инвестиций в России до 11,3% в 2007 г. с 3,3% в 2006 г. Вообще же проникновение иностранных портфельных инвесторов на российский рынок корпоративных ценных бумаг началось фактически лишь в ходе ваучерной приватизации в 1992-1993 гг. Приватизация впервые обеспечила рыночное положение акций российских промышленных предприятий для сторонних инвесторов, привлекательность вложений в которые объяснялась следующими факторами:

  • ваучерная и ранняя денежная приватизации практически не ставили перед собой задачи пополнения государственного бюджета доходами от приватизации. Главной ее целью было формальное юридическое преобразование государственных предприятий в акционерные общества и создание таким образом предпосылок для возникновения в России рынка капиталов. Следствиями такого подхода стали достаточно произвольный порядок определения капиталов новых акционерных обществ и крайне низкая цена, по которой акции были проданы. Поэтому одним из важнейших факторов, способствующих приобретению акций некоторых российских акционерных обществ иностранными портфельными инвесторами, была огромная недооцененность этих ценных бумаг по сравнению со сходными компаниями в других странах (даже с учетом странового риска России в то время);

  • акции многих российских предприятий (в особенности предприятий экспортно ориентированных отраслей) имели с точки зрения портфельных инвесторов большой потенциал курсового роста в будущем;

  • высокая рискованность вложений в Россию, ее экономическая и политическая нестабильность должны были привести к значительной нестабильности курсов российских акций и создать возможность для получения высокой спекулятивной прибыли от операций с ними.

В это время наиболее привлекательными для иностранных портфельных инвесторов оказались следующие направления вложений:

  • акции крупнейших нефтегазодобывающих предприятий цветной и черной металлургии, целлюлозно-бумажной промышленности и некоторых других отраслей;

  • акции предприятий – национальных и региональных монополистов в стратегических отраслях народного хозяйства – энергетике, телекоммуникациях и т.д.

Интересной особенностью этих вложений было то, что предпочтение при вложениях отдавалось ценным бумагам тех предприятий, контрольные пакеты акций которых были закреплены за государством. Это являлось своеобразной страховкой от грубого нарушения прав мелких акционеров крупными.

Иностранные портфельные инвесторы предпочитали вкладывать средства в акции предприятий, на продукцию которых в долгосрочной перспективе существует платежеспособный внешний и внутренний спрос, что позволяет ожидать в будущем значительных прибылей этих акционерных обществ и высоких дивидендов по акциям. Многих портфельных инвесторов привлекла на российский рынок акций в первую очередь возможность получения сверхвысоких прибылей за счет спекуляций с российскими ценными бумагами, имеющими очень нестабильную курсовую динамику.

Спекулятивные тенденции среди иностранных портфельных вложений в России стали практически доминирующими. Отрыв спекулятивного рынка акций от нуждающегося в инвестициях реального сектора привел к тому, что портфельные инвестиции до недавнего времени не оказывали практически никакого прямого положительного влияния на экономику страны и не выполняли своей основной миссии – привлечения финансового капитала в Россию. Долгое время иностранные портфельные инвестиции в акции промышленных предприятий не имели серьезного значения для российской экономики. Причина этого лежала не столько в природе этих инвестиций, сколько в том положении на российском рынке капиталов, которое создалось в результате общего экономического кризиса.

В связи с этим регулирование рынка капитала и приведение его в соответствие нормальной мировой практике явилось важнейшим фактором для привлечения портфельных вложений из-за рубежа. Поэтому главными задачами, стоящими перед российскими экономическими властями, стали:

  • создание стабильной, всеобъемлющей нормативно-правовой базы, регламентирующей выпуск ценных бумаг российскими предприятиями и порядок их обращения на фондовом рынке;

  • правовое обеспечение прав акционеров и владельцев иных корпоративных ценных бумаг;

  • создание надежной общенациональной инфраструктуры фондового рынка, открытой как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов;

  • создание внутрироссийской системы коллективных инвестиций (инвестиционных фондов и трастовых структур).

Вплоть до 2006 г. доля портфельных инвестиций составляла менее 1% от всех иностранных инвестиций в российскую экономику. В 2006 г. произошел скачок портфельных инвестиций, их объем вырос почти в семь раз (см. табл. 1.1). Это случилось в значительной степени благодаря IPO, так как именно на 2006 г. пришлось резкое увеличение объемов компаний. Сейчас в России на IPO приходится основная часть портфельных инвестиций, поэтому обоснованно рассматривать IPO как основной способ привлечения портфельных инвестиций в Россию.

Тем не менее не только портфельные, но также и прямые, и прочие иностранные инвестиции по-прежнему идут не в те отрасли, которые можно было бы считать перспективными с точки зрения развития инновационного потенциала, или отраслями, приоритетными для развития нашей страны. Как и раньше, сохраняется высокая направленность иностранных инвесторов на отрасли сырьевого сектора. При этом инвестиционное обеспечение развития видов деятельности, направленных на жизнеобеспечение населения (сельское хозяйство, коммунальное, медицинское обслуживание, образование и др.), в условиях высокой степени износа в них основных фондов продолжает оставаться недостаточным.

В распределении иностранных инвестиций по федеральным округам также наблюдаются большие диспропорции (табл. 1.4 и 1.5).
Таблица 1.4
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   27

Похожие:

Иностранные инвестиции курс лекций iconИнвестиции Инвестиции в основной капитал
Санкт-Петербурга и Перечня стратегических инвесторов Санкт-Петербурга (с изменениями на 27 сентября 2011 года) стратегическими инвесторами...
Иностранные инвестиции курс лекций iconВопросы к зачету по дисциплине: «Иностранные инвестиции» преподаватель: Покровская К. Л

Иностранные инвестиции курс лекций iconКурс лекций Специальность: 080114 «Земельно-имущественные отношения» Липецк 2007
Курс лекций по дисциплине «Типология объектов недвижимости» составлен в соответствии с Рабочей программой по указанной дисциплине...
Иностранные инвестиции курс лекций iconПрактикум по дисциплине «Иностранные инвестиции» Содержание
Доходность вложений иностранного капитала в финансовые активы страны-заемщика
Иностранные инвестиции курс лекций iconПрограмма курса лекций (2 курс, 3 сем., 36 ч., экзамен) 4 Литература...
Булева Алгебра. Основные аксиомы и теоремы. Диаграммы Вейча. Карты Карно. Применение при проектировании и анализе работы ЭВМ
Иностранные инвестиции курс лекций icon“Иностранные инвестиции в России”
Материалы данного файла могут быть использованы без ограничений для написания собственных работ с целью последующей сдачи в учебных...
Иностранные инвестиции курс лекций icon“Иностранные инвестиции в экономике России”
Материалы данного файла могут быть использованы без ограничений для написания собственных работ с целью последующей сдачи в учебных...
Иностранные инвестиции курс лекций iconАннотация рабочей программы учебной дисциплины
Дисциплина по выбору «Иностранные инвестиции» включена в цикл специальных дисциплин учебного плана подготовки специалистов по специальности...
Иностранные инвестиции курс лекций icon“Прямые иностранные инвестиции в России
Материалы данного файла могут быть использованы без ограничений для написания собственных работ с целью последующей сдачи в учебных...
Иностранные инвестиции курс лекций iconАннотация рабочей программы учебной дисциплины
Дисциплина федерального компонента «Иностранные инвестиции» включена в цикл специальных дисциплин учебного плана подготовки специалистов...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
litcey.ru
Главная страница