Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов




НазваниеУчебник оценка эффективности инвестиционных проектов
страница16/23
Дата публикации24.02.2013
Размер3.03 Mb.
ТипУчебник
litcey.ru > Экономика > Учебник
1   ...   12   13   14   15   16   17   18   19   ...   23

^ Рис. 8.3 Графическое представление точки безубыточности


АС — линия совокупных издержек; ОD — линия дохода

Линия АВ, показывающая постоянные издержки, которые не меняются в зависимости от объема, проходит параллельно оси Х. Вертикальное расстояние между линией АВ и линией АС при любом определенном объеме характеризует совокупные переменные издержки производства данного объема продукции, а вертикальное расстояние между ОА и АС при любом определенном объеме производства характеризует совокупные издержки производства данного объема. Когда продукция не реализуется совокупные издержки не равны нулю, а равны ОА. Когда объем выпуска равен Х, совокупные издержки представлены линией СХ, которая равна = ХВ + ВС (ХВ — фиксированные элементы издержек (то же, что ОА) и ВС — переменные элементы издержек).

Для каждой конкретной цены продажи единицы конечного продукта, линия ОD, будет показывать величину доходов при различных объемах продаж. Пересечение линии совокупного дохода с линией совокупных издержек определяет точку безубыточности (ТБ) "N", точку в которой совокупный доход равен совокупным издержкам (переменным и постоянным). Любая разность по вертикали между линией совокупного дохода и совокупных издержек справа от ТБ показывает прибыль при данном объеме производства, в то время как убытки будут показываться на графике слева от ТБ, потому как в этом случае совокупные издержки превышают совокупный доход.

В качестве примера попробуем построить график безубыточности для следующего случая:

Цена реализации за единицу — $ 2.00
Переменные издержки на единицу — $ 1.50
Фиксированные издержки за год — $ 20,000
Объем выпуска за год — 100,000



Рис. 8.4. Графическое представление точки безубыточности для расчетного примера

Из графика видно, что предприятие должно производить, как минимум, 40,000 единиц продукции в год, чтобы покрыть все затраты. Когда объем производства только 20,000 единиц продукции, издержки будут составлять $50,000, в то время как доходы лишь $40,000. Таким образом, предприятие теряет $10,000, (вертикальная линия EF). Аналогично можно видеть, что когда предприятие производит 60,000 единиц продукции, оно будет иметь прибыль $10,000, что на графике представлено линией GH.

Существует еще один способ графического представления анализа безубыточности, который носит название "обратного графика безубыточности". На первый взгляд может показаться, что он отличается от того, который мы рассмотрели выше, хотя в основе своей они совершенно одинаковы.



^ Рис. 8.5 Альтернативный вариант графического представления анализа безубыточности


АС — линия совокупных издержек; ОD — линия дохода

Единственная разница состоит в том, что переменные издержки показаны снизу, а фиксированные — сверху. Здесь переменные издержки представлены в виде расстояния по вертикали между осью ОХ и линией ОВ, начинающейся в начале О. Фиксированные издержки добавляются по вертикали, оставаясь постоянными, в результате чего линия совокупных издержек АС проходит параллельно ОВ на расстоянии, равном АО = ВС, что соответствует фиксированным издержкам.

8. 6. Рабочий формат для анализа безубыточности и целевого планирования прибыли

Для проведения практических расчетов по анализу безубыточности рекомендуется специальный рабочий формат. В этом формате все издержки разделены на переменные и постоянные. Предусматривается проведение двух вариантов расчета: первый соответствует существующему состоянию производства, второй — новому, который ожидается получить после внедрения инвестиционного проекта.

Рассмотрим процедуру использования данного формата на конкретном примере, который помещен ниже. Исходное состояние предприятия соответствует первой числовой колонке рабочего формата. В результате реализации инвестиционного проекта предприятие планирует следующие изменения. Приобретение нового оборудования общей стоимостью 16.8 млн. грн. со сроком эксплуатации 10 лет и планируемой ликвидационной стоимостью 0.8 млн. грн. Предполагается, что старое оборудование будет полностью выведено из эксплуатации и предприятие планирует продать его. Внедрение нового оборудования приводит к следующим последствиям:

  • затраты на электроэнергию уменьшаются на 16 процентов,

  • стоимость сырья увеличивается на 22 процента,

  • потери на брак уменьшаются на 50 процентов,

  • постоянные затраты на оплату труда вместе с отчислением на соцстрах увеличиваются на 14 процентов, в то время как затраты прямого труда на единицу продукции уменьшаются на 40 процентов,

  • общецеховые расходы также увеличиваются на 12 процентов.

Внедрение нового оборудования за счет улучшения качества выпускаемой продукции по оценкам отдела сбыта позволит продавать продукцию по более высокой цене (на 12 процентов) и объем реализации планируется также увеличить на 15 процентов.

Таблица 8.5

Рабочий формат анализа безубыточности

Переменные издержки на единицу продукции

 

 

 

Существующий

Предлагаемый

Сырье

30.49

 

37.19

 

Пар

11.96

 

11.96

 

Электроэнергия

4.34

 

3.65

 

Прямой труд

1.23

 

0.74

 

Потери от брака

0.19

 

0.10

 

Прочие

0.08

 

0.08

 

 

 

 

 

 

Всего

48.28

 

53.71

 

 

 

 

 

 

Постоянные издержки за 1 год

 

 

 

 

Непрямой труд

114,456

 

130,480

 

Отчисления на соцстрах

77,811

 

88,705

 

Амортизация

824,609

 

1,600,000

 

Общецеховые расходы

138,127

 

154,702

 

Общезаводские и

административные расходы

1,584,579

 

1,426,121

 

Прочие расходы

12,056.00

 

12,056.00

 

 

 

 

 

 

Всего

2,751,638

 

3,412,064

 

 

 

 

 

 

Цена единицы продукции

88.71

100.00%

99.36

100.00%

Минус переменные расходы

48.28

54.43%

53.71

54.06%

Вложенный доход

40.43

45.57%

45.65

45.94%

Точка безубыточности

68,061

ед. прод.

74,746

ед. прод.

 

6,037,691

 

7,426,420

 

Оценка прибыли

 

 

 

 

План продажи

94,500

ед. прод.

108,675

ед. прод.

Доход

8,383,095

 

10,797,426

 

Минус переменные издержки

4,562,555

 

5,836,556

 

Минус постоянные издержки

2,751,638

 

3,412,064

 

Прибыль

1,068,903

 

1,548,807

 

Запас безопасности

2,345,404

 

3,371,006

 

Запас безопасности (%)

27.98%

 

31.22%

 

В колонке, соответствующей планируемому состоянию предприятия, последовательно заносятся все изменения, которые являются следствием инвестиционного проекта. В частности, поскольку предприятие продает старое оборудование, амортизация рассчитывается исходя из стоимостных показателей капитальных издержек.

Сопоставляя данные обоих вариантов расчета, можно сделать вывод о том, что инвестиционный проект приводит к следующим изменениям состояния предприятия с точки зрения его безубыточности: точка безубыточности увеличилась с 68,061 единиц продукции до 74,746. Этот факт сам по себе квалифицируется как негативное изменение. В то же время, за счет планируемого увеличения объема продаж величина прибыли до налогов увеличивается с 1,068,903 грн. до 1,548,807. Как конечный результат запас безопасности увеличивается.

Следует заметить, что это положительное изменение еще не говорит о том, что инвестиционный проект следует принять. Улучшение прибыльности предприятия является лишь необходимым условием эффективности инвестиционного проекта, но не достаточным.

8. 7. Анализ безубыточности для многономенклатурной продукции

Особенностью анализа безубыточности для нескольких видов продукции является совмещенность постоянных издержек в составе единого формата безубыточности, как это представлено ниже.

 

Продукция A

Продукция B

Всего

Выручка

$100,000

100%

$300,000

100%

$400,000

100.0%

Минус перем. издержки

70,000

70%

120,000

40%

190,000

47,5%

Вложенный доход

$30,000

30%

$180,000

60%

210,000

52.5%

Минус пост. издержки

 

 

 

 

141,750

 

Чистая прибыль

 

 

 

 

$ 68,250

 

По расчетам получаем:

Общая точка безубыточности = .

С изменением структуры производства и продаж общий относительный вложенный доход и точка безубыточности изменяется.

 

Продукция A

Продукция B

Всего

Выручка

$300,000

100%

$100,000

100%

$400,000

100.0%

Минус перем. издержки

210,000

70%

40,000

40%

250,000

62,5%

Вложенный доход

$90,000

30%

$ 60,000

60%

150,000

37.5%

Минус пост. издержки

 

 

 

 

141,750

 

Чистая прибыль

 

 

 

 

$ 8,250

 

Изменяется также точка безубыточности: BEP =.

С помощью этого формата можно анализировать структуру производства и продаж предприятия и добиваться наиболее эффективной, приняв в качестве критерия минимум значения точки безубыточности.

На практике, особенно при большой номенклатуре производства, обычно прибегают к раздельному анализу безубыточности различных видов продукции. Постоянные издержки при этом условно распределяют по видам продукции пропорционально объемам реализации продукции в денежном выражении. Последняя таблица согласно этому приему будет иметь следующий вид:

 

Продукция A

Продукция B

Выручка

$300,000

100%

$100,000

100%

Минус перем. издержки

210,000

70%

40,000

40%

Вложенный доход

$90,000

30%

$ 60,000

60%

Минус пост. издержки

$106,312

 

$35,438

 

Чистая прибыль

($16,312)

 

$24,562

 

Из таблицы видно, что при данной структуре производства и продаж, первая продукция является для предприятия убыточной, а суммарная прибыль достигается за счет второго вида продукции.

8. 8. Влияние вложенного дохода и анализ операционного рычага

Помимо стандартной техники проведения анализа безубыточности очень важное значение в процессе инвестиционного проектирования имеет анализ показателей проекта на его финансовое благополучие при реализации. В частности, интересно проанализировать, как относительный вложенный доход влияет на точку безубыточности и запас безопасности.

Рассмотрим пример сравнительного анализа двух предприятий с существенно различной структурой издержек. Компания X имеет 70 % переменных издержек, а компания Y — всего 20 %. Прочие "выходные" показатели (объем выручки и прибыль) у обеих компаний одинаковы. В табл. 8.6. представлен сравнительный анализ безубыточности этих компаний.

Из анализа результатов расчета видно, что компания X, относительный вложенный доход которой составляет 30 %, имеет преимущества перед компанией Y, у которой вложенный доход соответствует 80 % от выручки. Это преимущество прежде всего отражает риск компаний. В самом деле, компания Y рискует более, так как при уменьшении объема продаж она, имея более высокое значение точки безубыточности и меньший запас безопасности, в большей степени подвержена опасности получить более существенное снижение прибыли по сравнению с компанией X.

Таблица 8.6
Сравнительный анализ безубыточности двух компаний

 

Компания X

Компания Y

Выручка

$500,000

100%

$500,000

100%

Минус переменные издержки

350,000

70%

100,000

20%

Вложенный доход

150,000

30%

400,000

80%

Минус постоянные издержки

90,000

 

340,000

 

Чистая прибыль (убыток)

60,000

 

$ 60,000

 

 

 

 

 

 

Точка безубыточности ($):

 

 

 

 

$90,000/0.30

$300,000

 

 

 

$340,000/0.80

 

 

$425,000

 

 

 

 

 

 

Запас безопасности ($):

 

 

 

 

$500,000 — $300,000

$200,000

 

 

 

$500,000 — $425,000

 

 

$75,000

 

 

 

 

 

 

Запас безопасности (%):

 

 

 

 

$200,000/$500,000

40%

 

 

 

$75,000/$500,000

 

 

15%

 

Более обстоятельный анализ риска в рамках анализа безубыточности можно провести с помощью так называемого операционного рычага.
1   ...   12   13   14   15   16   17   18   19   ...   23

Похожие:

Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconУчебно-методический комплекс учебной дисциплины оценка инвестиционных...
Целью умк является оказание методической помощи студенту в изучении дисциплины и формировании инвестиционной культуры студентов,...
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconРазработка и анализ инвестинционных проектов
Теоретические основы разработки и анализа эффективности инвестиционных проектов     6
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconАнализ и этапы кредитования инвестиционных проектов
Процедура рассмотрения инвестиционных проектов и проверка обеспечения кредита
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconТеоретические основы финансирования инвестиционных проектов
Система показателей, используемых в процессе финансирования инвестиционных проектов 2
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconОценка макроэкономического эффекта от реализации инвестиционных проектов...

Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconк Порядку рассмотрения инвестиционных проектов для включения в Перечень...
Порядку рассмотрения инвестиционных проектов для включения в Перечень приоритетных инвестиционных проектов Сахалинской области, утвержденный...
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconФакультет менеджмента
Целью умк является оказание методической помощи студенту в изучении дисциплины и формировании экономической культуры, развитии аналитического...
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconПравительства Республики Мордовия от 2013 г. № Порядок
Для определения эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки, используются количественные...
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconОценка эффективности устройства защитного отключения
Оценка эффективности устройства защитного отклю­чения (узо), реагирующего на ток нулевой последовательности (дифференциальный ток)...
Учебник оценка эффективности инвестиционных проектов iconПрограмма содействия устойчивому развитию регионов Сибирского Федерального...
«Окружающая среда, социальное благополучие и здоровье населения на территориях осуществления крупных инвестиционных проектов по добыче...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
litcey.ru
Главная страница