Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски




Скачать 400.01 Kb.
НазваниеФинансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски
страница3/6
Дата публикации04.03.2013
Размер400.01 Kb.
ТипРеферат
litcey.ru > Финансы > Реферат
1   2   3   4   5   6
^

1.2. Условия необходимости проведения финансовой реструктуризации предприятия в целях увеличения стоимости предприятия


Финансовая реструктуризация служит эффективным инструментом оптимизации деятельности предприятий реального сектора экономики в условиях мирового финансового кризиса. Однако большинство руководителей крупных и средних предприятий этого сектора экономики рассматривают ее как единовременное мероприятие для цели улучшения структуры своих финансовых активов.

……

Как свидетельствует мировая практика, для финансовой реструктуризации характерен инновационный подход, который коренным образом отличается от традиционного. Его особенности отражены в табл. 1.1.

…..

….

Таблица 1.1.

Особенности концептуальных подходов к процессу финансовой реструктуризации

Традиционный подход

^ Инновационный подход

1

2

Поиск проблем

….

Выявление слабых звеньев и их усиление



В основе целей и задач реальные достижения и имеющиеся ресурсы предприятия




Понимание ограниченности возможностей персонала в целом и сотрудников финансовой службы




Минимизация рисков




Опора на здравый расчет




Стремление сделать все возможное




Четкое видение ограничений и препятствий




Точка отсчета - сегодня




*Источник: [41, С. 61]
….
^

РАЗДЕЛ 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА




2.1. Методы осуществления финансовой реструктуризации и их роль в стабилизации деятельности предприятий


Проведение финансовой реструктуризации в зарубежных компаниях - это процесс естественный и популярный. Например, подверглись реструктуризации такие крупные корпорации, как Fuji Photo Film, Mazda Motors Corp, General Motors Corp, Ford Motors, Siemens, Nokia, Nestle, Fiat, Philips и др. Кроме того, как показывает статистика, из 25 крупнейших японских компаний (по данным агентства «Рейтерс») 80 % проводили реструктуризацию с целью снижения издержек [21]. …



Сегодня финансовая реструктуризация осваивается многими отечественными предприятиями по «второму кругу». Если первый круг был связан главным образом со стремлением сохранить активы, избежать банкротства, то сегодня проведение реструктуризации все чаще является решением таких стратегических задач, как повышение конкурентоспособности и стоимости бизнеса, привлечение инвесторов. В этом смысле реструктуризация в целом и финансовая реструктуризация в частности может быть рассмотрена как перманентный процесс, направленный на сокращение издержек, повышение финансовой устойчивости и стоимости компаний на рынке.

….

ABC-система управленческого учета затрат и расчета себестоимости продукции базируется на применении метода ABC. Она включает:

  • АВР (планирование на основе действий) (Activity Based Planning);

  • ABB бюджетирование на основе действий) (Activity Based Budgeting);

  • ABM (управление на основе действий) (Activity Based Management);

  • управление рисками на основе действий;

  • управление знаниями на основе действий;

  • управление изменениями на основе действий.



Таким образом, обобщая сказанное, можно сделать вывод о том, что к основным преимуществам метода ABC с точки зрения возможности осуществления финансовой реструктуризации относятся:

- более точное измерение стоимости и эффективности операций процесса и стоимостных объектов;

- возможность определения стоимости процессов, основанная на используемых в них ресурсах, и стоимости продукции, основанная на стоимости используемых в них процессах;

- выявление причинно-следственной связи между факторами формирования стоимости и процессами.



BSC (Balanced Scorecard) – это система сбалансированных показателей — управленческий инструмент, разработанный Р. Капланом и Д. Нортоном [17, С. 14….

Цель BSC состоит в направлении деятельности организации на достижение миссии и стратегических целей.



  • мобилизация (система создает мотивы для эффективного труда всех сотрудников, что поддерживается высшим руководством через создание системы стратегического управления и непосредственного руководства). При наличии BSC каждая компания одинаково эффективно доносит до сотрудников систему показателей и опосредованно стратегию, тем самым повышается система мотивации. Повышению системы мотивации способствуют установленные личные цели сотрудников и система стимулирования и поощрения, которая привязана к показателям.

Фаза разработки BSC включает следующие этапы:

  • построение стратегических карт верхнего уровня;

  • определение ключевых факторов успеха;

  • построение стратегических карт для бизнес-процессов и структурных подразделений;

  • постановка BSC-процессов;

  • презентация системы и ознакомление всего персонала.

Обычно фаза разработки BSC занимает один-два месяца в зависимости от масштабов, особенностей деятельности и корпоративной культуры организации.

В сбалансированной системе следует различать показатели, измеряющие достигнутые результаты, и показатели, отображающие процессы, которые обеспечивают достижение этих результатов. BSC охватывает в основном стратегически важные направления, а оперативные (диагностические) сопоставления фактических и плановых показателей остаются предметом внимания других информационных подсистем, хотя в действительности провести между ними границу довольно сложно.





Рассмотрим основные этапы логической схемы моделирования финансовых процессов, необходимые для оценки эффективности финансовой реструктуризации.

^ Первый этап: сбор информации из различных источников и данных для расчета финансовой отчетности (наиболее сложная часть процесса прогнозирования при проектировании уровня продаж). Следует отметить, что в финансовой модели основными ее предположениями являются следующие:

- себестоимость проданных товаров основывается на уравнении прямой линии:

С = а * В + П,

где С - себестоимость; а - коэффициент валовой маржи; В - выручка (нетто); П - постоянные издержки;

- потребность в краткосрочных обязательствах рассчитывается исходя из проектируемого уровня ликвидности (в зависимости от специфики отрасли) с помощью коэффициента текущей ликвидности;

потребность в дополнительных внеоборотных активах зависит от величины чистой выручки (значения регулирующего коэффициента, показывающего потребность в обновлении внеоборотных фондов и величины внеоборотных активов);

- амортизация прямо пропорциональна величине внеоборотных активов в случае ее линейного исчисления;

- дополнительная эмиссия и новые долгосрочные кредиты служат внешними источниками финансирования.

^ Второй этап: формирование совокупности данных для осуществления моделирования и формирования прогноза.

Для реализации процесса финансовой реструктуризации данные для составления финансовых уравнений формируются из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

^ Третий этап: осуществление моделирования финансовых процессов. Процесс моделирования процессов осуществляется с помощью функции Хевисайда [2] в виде простой системы двух неравенств:



где и (В - В0) - функция Хевисайда; В - прогнозное значение выручки; В0 - фактическое значение выручки.

Функция Хевисайда позволяет оценить дискретное изменение внеоборотных активов при увеличении чистой выручки от продаж. Эту функцию применяют при моделировании отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса (табл. 2.7. и 2.8.).

Таким образом, уплатив дивиденды, мы можем получить нераспределенную прибыль за отчетный период как НП = (1 - а3) * ЧП.

Как видно из табл. 2.2. В - выручка (нетто) от продаж, проектируемая на следующий год; С - предполагаемая себестоимость в следующем году; П - постоянные издержки; ПП - прибыль от продаж; I - процентный платеж (обслуживание долгосрочного кредита); ДО0 - текущие долгосрочные обязательства предприятия реального сектора экономики; ДО - проектируемый уровень долгосрочных обязательств; СН - проектируемая сумма налога на прибыль; ПН - проектируемая прибыль до налогообложения; Н — ставка налога на прибыль; ЧП - чистая прибыль; Д - дивиденды к выплате в проектируемом году; НП - нераспределенная прибыль.
Таблица 2.7.

Моделирование финансового процесса подобия при осуществлении финансовой реструктуризации строительной компании на примере ООО «____________»

Отчет о прибылях и убытках

Выручка (нетто) от продаж

В

Предполагаемая себестоимость проданной продукции (выполненных работ и услуг)

С = аі * В – П

Прибыль от продаж

ПП = В - С

Проценты к уплате

I - а2 * ДО0 + ∆ДО + |ДОп + ДО| / 2

Прибыль до налогообложения

ПН = ПП – I

Текущий налог на прибыль

СН = (ПН + |ПН|) / 2 * Н

Чистая прибыль

ЧП=ПН – СН

Примечание: коммерческие и управленческие расходы отнесены на себестоимость; прибыль, подлежащая распределению дивидендов: выплаченные дивиденды рассчитываются как Д = а3 * ЧП + (ЧП/2).
Как видно из табл. 2.7….

Таблица 2.8.

Моделирование финансового процесса подобия при осуществлении финансовой реструктуризации строительной компании на примере ООО «____________»

Бухгалтерский баланс (обобщенная форма)

Актив

Внеоборотные активы

.

Амортизация




Оборотные активы




Баланс







Собственный капитал




Добавочный капитал (дополнительная эмиссия)




Долгосрочные обязательства




Новые долгосрочные обязательства




Краткосрочные обязательства




Баланс

Б = СК + ДО + КО


Таким образом, для работы с моделью необходимо решить уравнения с 17 неизвестными для получения величин различных позиций проектируемых финансовых отчетов, вводятся проектируемый показатель выручки от продаж (В), ставка налога на прибыль (Н), значения величины текущего года (ВА0, В0, СК0, ДОо), а также значения коэффициентов аь а2, аз, а4, ав, а7 (которые могут устанавливаться на основе среднеотраслевых данных, особенностей экономической деятельности, экспертных оценок).

Для получения величин проектируемых показателей (С, ПП, I, ПН, СН, ЧП, Д, НП, ВА, ОА, КО, СК, ДО, изменение ДО, ВИФ, Ам) необходимо решить систему из 17 уравнений, причем в первую очередь рассчитываются численные значения следующих шести показателей:



G = ПП-а2 • ДО0.

Так как семь уравнений финансовой модели содержат знак модуля, то получено четыре математических решения для величины ВИФ:

ВИФ1 = (L – G) : (1 – (1 – а3) * а2 * (1 – а6)),

ВИФ2 = (L – (1 – а3)*(1 – Н) * G) : (1 - (1 - а3) * а2 * (1 - Н)*(I – а6)),

ВИФ3 = L – (1 - а3) * (1 – Н) * G : (1 – (1 – а3) * а2 * (1 – Н))

ВИФ4 = (L – G) : 1 –(1 – а3) * а2.

Выбор решения зависит от интервала, в котором находится величина прибыли от продаж.

Алгоритм выбора единственного варианта (выбор интервала для выполнения ограничений) представлен на рис. 2.3.

….

В случае выбора единственного решения можно рассчитать остальные показатели финансовой деятельности предприятия, подставляя компоненты уравнений выше описанной модели в формулы.



^ Четвертый этап: проектирование финансовой отчетности и оценка эффективности финансовой реструктуризации.

На основе проведенных расчетов (3-й этап) проектируется финансовая отчетность предприятия: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках. Составленные проекты могут быть использованы для оценки результатов предлагаемой финансовой реструктуризации и прогнозирования финансового состояния. Однако, как отмечалось ранее, полезно составлять несколько моделей развития финансовой реструктуризации и получать, таким образом, несколько вариантов финансовой отчетности при оптимистической и пессимистическом сценариях развития событий.
ников финансирования

*Источник: [10, C. 85]
Для мониторинга финансовой ситуации на промышленном предприятии (в краткосрочном периоде) предлагается использовать дифференциальный показатель эффективности финансовой реструктуризации, рассчитываемый как отношение изменения чистой прибыли к абсолютному изменению чистых активов, умноженное на величину вероятности осуществления финансовой реструктуризации:
Д = (∆ЧП : ∆ЧА) * р,
где Д — дифференциальный показатель эффективности финансовой реструктуризации; ЧП - чистая прибыль; ЧА - чистые активы; р - вероятность осуществления варианта финансовой реструктуризации при расчете пессимистического и оптимистического сценариев.



В заключение следует сделать вывод о том, что применение финансовых моделей подобия, на наш взгляд, весьма перспективно особенно в условиях мировой финансовой нестабильности. Это позволит прогнозировать сценарии развития событий финансово-хозяйственной деятельности предприятий и, следовательно, разработать наиболее реалистичный вариант антикризисного управления, сформировать оптимальную стратегию реструктуризации финансовых процессов предприятия с учетом изменений внутренней и внешней среды функционирования.
1   2   3   4   5   6

Похожие:

Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconАннотация рабочей программы учебной дисциплины дисциплина сд. Ф....
Дисциплина сд. Ф. 11 «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски»
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconКол-во баллов, которое может получать студент
Технологическая карта рейтинговых баллов по дисциплине «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски»
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconРоссийская олимпиада школьников
Имеются три пробирки. Вместимость каждой из них – 100 миллилитров. На двух пробирках из трех нанесены одинаковые риски. Третья пробирка...
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconДома Русской Косметики podkluch biz
Ффпмп должен оценить потенциальные риски до принятия обязательств о выделении средств на проект, а также понять, каким образом можно...
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconФинансовая система
Финансовая система форма организации денежных отношений между всеми субъектами воспроизводственного процесса по распределению и перераспределению...
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconКомпании
Опишите, пожалуйста, существующие проблемы с ит-инфраструктурой, наболевшие вопросы
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconКомпании
Опишите, пожалуйста, существующие проблемы с ит-инфраструктурой, наболевшие вопросы
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconУсловия des поставки
Продавец должен нести все расходы и риски по доставке товара в названный порт назначения до момента его разгрузки. Если стороны желают,...
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски icon3. проблемы и перспективы развития
Ведь финансовые потоки и риски неразрывны. При этом одни участники этого рынка теряют свои посреднические функции (дезинтермедиация),...
Финансовая реструктуризация компании. Проблемы и риски iconНазвание Компании
Подробно рассказывать о компании (строгая подача, информация о компании, каталог товаров и/или услуг)
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
litcey.ru
Главная страница